行情回顾
本周，美元指数整体偏弱运行，周五收于98.07，下跌0.67%。周一开盘后持续下行，周二进一步跌破98关口，反映市场对美联储明年降息预期有所升温，之后虽然出现技术性反弹，一度重回98附近，但力度有限，全周仍处相对低位震荡。
贵金属成为本周最突出的亮点。避险情绪和降息预期共振下，现货黄金连续刷新历史新高，周五最高接近4550美元/盎司，今年累计涨超70%。白银走势更为凌厉，连续突破整数关口并刷新纪录，周五最高涨破79美元/盎司关口；铂金、钯金及工业金属铜也在资金推动下创出阶段性甚至历史新高。金银本周分别收于4531.96和79.04美元/盎司，分别上涨4.46%和17.77%。
非美货币方面，日本方面释放强烈干预信号，推动美元兑日元明显回落。弱势美元下，欧元、英镑、澳元兑美元本周均明显走高。
国际油价在供应端扰动预期下震荡偏强。周初受委内瑞拉、俄罗斯潜在供应风险影响明显反弹，随后两日围绕高位反复拉锯。美国可能出售扣押的委内瑞拉原油，与乌克兰加大对俄相关设施的袭击消息交织，使油价在利多与不确定性之间反复定价，整体呈现高位震荡、小幅走高的特征。
美股方面，三大股指整体延续震荡上行走势，“圣诞行情”如期而至。标普500指数在周二、周三先后刷新收盘新高。个股层面分化明显，芯片与部分大型科技股表现强势，而个别高波动股票出现明显回调。随后受圣诞假期影响，成交清淡但指数仍维持强势格局。本周整体来看，道指涨1.2%，标普500指数涨1.4%，纳指涨1.22%。
巴克莱上调美国四季度GDP增速预期。
贝莱德认为，美联储2026年降息幅度或有限。三菱日联称，美元或于2026年进一步走弱。
法兴银行指出，日元复苏可能有限，近期日元“失序下跌”或构成干预理由。摩根大通说，日本央行可能继续加息。野村证券表示，触发日本当局干预的具体水平尚不确定，但大胆行动可能已为时不远。
瑞穗证券称，金银价格再创新高，地缘风险外溢但后续动能存疑。
瑞银认为，FOMO与泡沫焦虑预示着2026年股市将出现更多波动。
一周大事记 1. 贵金属集体“失控”，国投白银LOF一夜变脸本周，贵金属市场把“历史性时刻”又往上推了一档：黄金站上4500美元/盎司后维持在高位震荡，白银则在“库存紧张+利率预期+资金交易”共振下冲破79美元/盎司关口，铂金、钯同步走高，整个板块呈现出典型的“趋势加速段”特征。#p#分页标题#e#
驱动逻辑上，黄金的叙事并没有变。一方面，央行购买与ETF回流继续给底层需求托底；另一方面，市场对未来降息路径的押注叠加地缘不确定性，使得无息资产的吸引力被反复放大。
白银则更像“黄金+工业金属+交易品”的混合体，今年涨幅显著跑赢黄金，本轮上行被多条链条同时推动。铂金与钯金这边，除了“贵金属整体强势”的顺风，更值得注意的是政策预期对汽车催化链条的再定价。
特别值得一提的是，一轮以国投白银LOF为代表的商品类LOF行情，在短短几天里完成了从“连续涨停、人人追捧”到“复牌即被按跌停、套利资金集中出逃”的剧烈情绪反转，而且反转仍在延续。
国投白银LOF连续涨停后，在12月25日因溢价过高等因素被安排开市后临停，10:30复牌后迅速触及10%跌停，场内价格从3.116元砸至2.804元，终结此前“三连板”涨停的疯狂走势，盘面一度出现巨额卖单堆积的现象。
到了12月26日，该基金继续在开市后停牌至10:30，复牌后再度跌停，报2.524元；与前期一度超过60%的极端溢价相比，场内溢价已明显收敛，但在复牌跌停时仍约29.64%，意味着“价差修复”并未一步到位。
这种情绪外溢并不只发生在单一产品上。12月24日前后，市场曾出现“近20只商品相关LOF集体涨停”的景象，部分产品甚至在较低成交额下就被推至涨停，资金从最热品种向其他商品/资源主题LOF扩散。
但随着国投白银LOF风向突变，12月25日至12月26日，多只此前高溢价、连续大涨的LO
